帮助投资者赢得游戏

  如果专业人士引导投资者选择适合其投资技能和经验、财务状况及风险偏好的投资方案,大多数人可以将其投资方案与自身技巧及资源相匹配,定期实现自己切合实际的长期目标。——查尔斯·埃利斯

  人人都想在投资领域获得成功。数百万的投资者依靠投资上的成功为自己提供退休保障、资助孩子的教育或提高生活质量。如果专业投资人士提供的服务能帮助投资者实现他们切合实际的长期目标,投资管理会是一个高尚的职业。

  尽管结构异常复杂,但投资管理领域实际上只包含两个主要部分,一个是“职业”——做最有利于客户的事情;另一个是“商业”——做最有利于投资经理的事情。就像其他行业,如法律、医疗、建筑、管理咨询行业一样,总是存在着职业价值和商业“经济价值”的持续抗衡。投资机构必须对保持客户的信任及维持生意的经验“两手抓”,并且长期来看,后者又取决于前者。

  就像所有其他职业一样,投资作为一种职业在许多方面难度都异常地高,需要强大的技巧,而且每天都在变得越来越复杂。尽管如此,投资这种职业也只包括两大主要方面,第一个方面是一项越来越艰难的任务,这项任务一定程度上要将极具想象力的研究和精确的投资组合管理相结合,通过战胜队伍越来越庞大、正主导市场、为证券集体定价的专业投资队伍来实现出色的投资业绩。力争“击败市场”的任务总是十分有趣、引人入胜的,有时甚至令人兴奋。这项任务的难度越来越大,目前已经变得难于登天。大多数投资者并没有击败市场,他们在被市场击败。

  投资机构必须重视投资咨询,帮助客户关注他们可以赢得并且值得赢得的游戏。幸运的是,对职业成就有利的做法长期来看也对投资机构的“生意”有利,因为长期而言,想客户之所需永远都是好的“生意”。

  难度并不总和重要性成正比。幸运的是,专业投资人士能做的最有价值的事恰恰是最简单的:投资咨询。经验丰富的专业人士可以帮助每位客户深思熟虑,确定最有可能在其可承受风险水平下实现其长期且切合实际目标的投资方案,同时还可以帮助每位客户坚守其合理的投资方案,尤其是在市场充满令人兴奋、“这次不同了”的机遇,或充斥着令人惶恐的威胁时。这方面的成功并不容易,但却比在投资管理方面获得成功要容易的多。而且,有了新的投资工具,做到这一点变得越来越容易。

  一旦获得了客户的信任和信心,投资顾问能为长期回报带来的贡献就会远远超出投资经理的期待。做到这一点并非易事:有效的投资咨询需要投入时间,需要对市场、投资即投资者的复杂性有充分的了解,还需要勤奋。但这是可以实现的,而且可以复制。成功的顾问会帮助每位客户了解投资风险,设定切合实际的投资目标,客观对待储蓄和支出,选择合适的资产级别,适当地配置资产,而且更重要的是,不对市场高位或地点反应过度。顾问可以帮助客户了解每类投资长期来看可实现怎样的结果、参透令人惊恐的市场波动,并相信耐心和坚持将带来合理的长期回报,以此帮助客户坚持到底、保持长期的视角。

  所有投资者在某些方面都是相同的,但是他们在更多方面是不同的。所有投资者都面临多重选择,拥有选择的自由,他们的选择是重要的,所有人都希望有好的结果、不希望做有害的事情——从这些方面来说,投资者是相同的。但同时,他们在很多方面是有所区别的,包括资产、收入、支出义务、对风险即不确定因素的容忍度、市场经验、财务义务等。正是因为有这些不同,大多数投资者(包括个人和机构)都希望得到帮助。

  投资和滑雪类似。范尔和阿斯蓬滑雪场有数千名滑雪者在享受快乐的时光,部分原因在于风景秀美,部分原因是雪很厚、斜坡打理得很干净,但主要还是因为为每位滑雪者选择了与自身技术、实力和兴趣最匹配的学道。有的人喜欢平滑的初学者滑雪道,有的人喜欢难度适中、中等坡度的滑雪道,有些人更进一步,还有些不到20岁的年轻人希望尝试即便对专家而言都颇具挑战性的雪道。当每位滑雪者在适合自己的雪道上以适合自己的速度滑行时,每个人都能度过美好的一天,所有人都是赢家。

  参考资料:Charles D。Ellis,《赢得输家的游戏》,机械工业出版社

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